WHY PRICES DIFFER
非上場株式の「株価」は、
なぜ一つではないのか
税理士が計算した株価と、買主から提示された価格が違う。DCFを行うと、さらに別の数字が出てきた。
非上場株式では、このようなことが珍しくありません。問題は、数字が違うことではなく、それぞれの株価が何を表しているのか分からないまま、実際の取引価格を決めてしまうことです。
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まず、複数の『株価』の全体像をつかむページです
税務評価、DCF等による株式価値、実際の売買価格、会社法上の価格が、それぞれ何を表すのかを整理します。個別の計算方法より前に、株価が複数存在する理由を理解したい方に向けた入口です。
同じ株なのに、なぜ違う株価が出るのでしょうか
上場株式には、市場で日々売買される株価があります。一方、非上場株式には、誰もが確認できる市場価格がありません。
そのため、相続税を計算するとき、会社の経済価値を評価するとき、実際に株式を売買するとき、法的手続で価格を検討するときなど、目的に応じて株価を求める必要があります。
この株価は、何のために求められたものなのか。
4つの株価は、答えようとしている問いが違います
税務上の評価・時価
相続、贈与、低額譲渡、高額譲渡などの課税関係を確認するための価格です。税目、売主と買主、株主としての立場などによって、確認すべき評価や課税関係が変わります。
DCF等による株式価値
将来のキャッシュフロー、類似会社、保有資産などを基礎として、会社や株式の経済価値を評価する価格です。税務評価とは目的や前提が異なります。
実際の売買価格
売主と買主が交渉し、契約で合意する価格です。会社の経済価値だけでなく、支配権、シナジー、取引条件、双方の事情なども反映されます。
会社法上の公正価格等
株式買取請求や価格決定手続など、法的手続の中で問題になる価格です。法的判断や訴訟代理は弁護士の領域であり、当事務所は株価算定、税務、会計、ファイナンス面を支援します。
4つの株価は、同じ問いに対する4つの答えではありません。
それぞれ、答えようとしている問いが違います。
税務評価・DCF・売買価格は、どうつながるのでしょうか
税務評価は、課税関係を確認するためのものです。DCF等は、会社や株式の経済価値を評価するためのものです。実際の売買価格は、これらの評価結果や取引条件を踏まえて、売主と買主が合意する価格です。
- 税務評価額が低いから、その金額で売らなければならない
- DCFの金額が高いから、その金額が正しい
- 当事者が合意したから、税務上も問題がない
とは限りません。それぞれの株価の目的と前提を確認し、数字が違う理由を整理する必要があります。
では、実際の売買価格をどう考えればよいのでしょうか
このサイトで中心となるのは、実際の売買価格です。
税務評価額をそのまま使うのか。DCF等による株式価値を参考にするのか。相手から提示された価格を受け入れるのか。
一つの計算結果を選ぶだけでは、取引価格は決まりません。誰が誰へ株式を動かすのかを確認し、株主としての立場、取引目的、支配権、会社の収益力や保有資産、取引条件などを整理します。
税務評価額で売らなければならないわけではありません。
しかし、何円でもよいわけではありません。
複数の株価が大きく違うとき、何を確認するのか
例えば、少数株主が保有する株式について、税務評価額、会社の純資産から見た金額、買主から提示された価格が大きく異なる場合があります。
このとき、最も高い数字や最も低い数字をそのまま選ぶわけではありません。
- 売主と買主は誰か
- 売主は少数株主か、会社を支配する株主か
- 買主は株式取得によって支配権を得るのか
- 会社にはどれだけの収益力や保有資産があるのか
- 提示価格はどのように算定されたのか
- 過去の取引価格や第三者算定はあるのか
- 価格差を説明できる理由があるのか
「どれが正しい？」ではなく「何のための株価？」
複数の株価が出てきたとき、一つだけを正しい株価と決めることから始める必要はありません。
何のために求めたのか、どのような前提で計算したのか、誰の立場から見た価格なのか、実際の取引価格とどのような関係にあるのかを確認します。
「どれが正しい？」ではなく「何のための株価？」
複数の株価を整理し、今回の取引価格を考える
- 誰が誰へ株式を動かすのか
- 何のための取引なのか
- どのような株価が既に提示されているのか
- 税務上、確認すべき株価は何か
- DCF等による評価が必要か
- 複数の株価が違う理由は何か
- 予定する取引価格をどのように説明できるか
当事務所では、取引関係を整理し、必要な株価を特定したうえで、税務評価、必要に応じたDCF等、価格差の理由、税務上のリスクや説明材料を検討します。
QUESTIONS
関連する疑問
税務評価額より高く売ってもよいですか
税務評価額より安く売ると贈与になりますか
配当還元価額で売る必要がありますか
少数株主なら必ず配当還元方式ですか
DCFと税務評価はどちらを使いますか
第三者同士なら自由な価格で売れますか
株価算定書があれば税務上問題ありませんか
AIで株価を計算すれば十分ですか
この株を、この相手と、この価格で動かしてよいのか。